新医疗体制改革的深入将对国内制药企业产生促进作用。国内药品市场将保持较快的增长。根据政策导向，全国的医疗支出总量将保持较快的增长，政府在医疗方面的支出将加大力度，同时也将规范医药行业的发展。大型制药企业获得更多的发展和行业整合机会。
估值水平与投资建议 我们统计全球主要市场的制药类上市公司的估值水平，主流市场的市盈率在20倍左右。印度制药类上市公司估值水平高于欧美市场，平均市盈率在30倍。
目前国内医药股的平均市盈率40倍以上，以未来一年的每股收益计算获得的动态市盈率也超过30倍。在全球范围来看，目前国内医药股的平均估值水平是最高的。
在考虑到国内医药行业还将保持快速增长、新医改逐步推进、2008年开始所得税率调整等利好因素，我们认为30倍的市盈率对于能够保持行业平均增长速度的上市公司来说是合理的，而一些成长性较好的股票可以给予更高的估值水平。
目前国内医药股的相对估值水平明显高于国际市场。从业绩成长性来看，医药行业整体业绩高速增长的理由并不充分。我们维持医药行业“中性”的投资评级。
从投资的安全性方面考虑，我们建议选择行业龙头企业来规避市场风险。长期来看龙头企业的成长性的盈利能力将高于行业的成长性，特别是在行业内部收购兼并方面具有优势，企业获得外延式发展的机会较多。[责任编辑：忆凡]
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