医药行业走过2006年政策压制年，2007年1-5月行业利润强劲反弹，销售收入增长21％，税前利润增幅达到36％。行业利润完全收复2006年1-5月失地，税前利润率8.6％，恢复到2005年利润率水平。在大幅增长的背后，医药行业运行质量和2005年完全不同，小企业出局，行业向优质企业集中是2007年主要特点。
招商证券分析师张明芳预计07年我国医药行业净利润将同比增长17％，较2006年11％的增速高出6个百分点。影响医药行业的两项重大政策预计下半年相继出台：1、医改方案出台，普药定点生产企业和医药流通巨头受惠最大；2、新的药品生产质量管理规范（GMP）标准出台，接近欧盟标准。政策监管和行业竞争加剧将加速公司分化，行业集中度上升是必然趋势，一批细分行业龙头和综合性优势企业将涌现。预计新一轮淘汰落后产能必将展开、行业集中度有望在兼并收购中
提高。
从A股市场来看，此轮大盘调整前，医药板块估值55倍。经过近期的市场调整，以小股票为主的医药股跌幅较深，尤其是概念股下跌幅度达到50％，但由于一线股抗跌，医药板块估值仍然处于较高位置。国泰君安分析师孙亮认为在高估值的市场中，持续的成长必然是基本要素，具备品牌和创新优势的优质公司是首要目标，有实质性资产注入和整合预期的机会值得关注挖掘。目前系统性高估值风险不能规避的情况下，一线优质公司仍然是首选，应该长期买入持有；另外在产业整合背景下，寻找具备成长为专科领域龙头的潜力公司。
本周入选的30只股票中有5只股票的2007年预测市盈率小于20倍，大于30倍的有20只。从今日投资个股安全诊断来看，25只股票的安全星级均为三星或以上级别。本周30只盈利预测调高的股票中，我们选择上海医药（600849）和广州控股（600098）给予简要点评。
上海医药（600849）（行情,资讯）：医药分销龙头
上海医药（600849）立足于医院纯销，旗下拥有29家分销企业，连续七年中国医药终端销售规模第一。公司以中高端医院为主流客户，在华东医院客户达到3350余家，其中三级医院覆盖率为100％，二级医院为76％，一级医院为50％。目前纯销和调拨的业务比例为75％：25％，今后医院纯销仍是公司发展重点，纯销在公司业务中的比例将提高。
近期公司和日本铃谦株式会社合资组建医药商业企业的事宜获得股东大会通过。外方出资1.35亿元人民币，以3.57倍的市净率收购上海医药的商业资产突现国内医药商业的渠道价值。东方证券分析师徐军认为外资引入将提升公司药品分销业务核心竞争力以及引进盈利能力强的产品。预计组建合资公司对07年业绩的影响：1、确认9700万元的一次性投资收益（相当于每股盈利0.17元）；2、上海医药按照合资公司的销售收入的2.1％收取服务费，保守估计能达到3000万元，相当于0.04元/股；3、预计合资公司07年盈利将达到2000万元以上，未来的增长速度将达到20-30％；4、公司在合资公司的权益减半。
广发证券分析师葛峥认为上海医药与日本铃谦公司合作，是继广州药业与国外医药分销巨头合资后的第二家。但是与广药合资方案相比，上药此次的合资方案更显优势。除了高达3.57倍的净资产溢价外，还做了一系列的保障条款承诺，包括：引进分销管理技术、收取服务费用、限制同业竞争、制定中期的业绩发展目标。国外企业用优厚条件与我国医药商业企业合资，是对我国医药商业网络价值的一种肯定。实力外资与优势企业的合作，将加速企业资源整合，势必加剧行业竞争，也将促使国内医药公司走上规模化经营的道路。
今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.37、0.42和0.58元，对应动态市盈率为46、40、29倍。当前7位分析师跟踪，建议强烈买入、买入和观望的各为2、3和2人。综合评级系数2.00，12个月目标价22.34元。
风险提示：上海医药的亏损子公司华源长富剥离或扭亏慢于预期。
广州控股（600098）（行情,资讯）：综合能源供应商
广州控股（600098）是以电力、煤炭和油品天然气为三大主业的珠三角地区综合能源供应商。广发证券分析师谢军认为三大主业将共同保障公司07年业绩高增长。电力业务：公司控股70％的珠江天然气发电厂两台39万千瓦机组分别在06年12月和07年3月完成168小时试运行，另外，公司参股25％的汕尾发电厂两台60万机组将07年上半年和下半年投产。新建电厂的投产将在07年全面体现收益。煤炭业务：公司06年完成煤码头的技术改造工程，煤码头中转能力从550万吨提升到800万吨以上，将显著提升公司煤炭经营能力。油品天然气业务：07年公司正在争取成品油的经营权证，估计公司申请成功的几率较大，到时公司油库和油码头的利用率将大大提高，油品业务毛利率将增加到10％左右。另外天然气业务将随着加大南沙燃气管网工程建设而迅速扩张。
近日公司接到“商务部关于同意广州发展碧辟油品有限公司修改经营范围的批复”，同意广州发展碧辟油品有限公司经营范围增加：从事燃料油的批发和进口业务。国泰君安分析师姚伟认为，尽管介入成品油的进口和批发业务存在一定波动风险，运营模式和利润增量仍有待观察，但在广东省这一进口能源占到75％-80％的优质市场中，成为仅有的三家此项业务的经营者，不能不说其中蕴含的机遇远大于风险；同时，考虑到其战略合作伙伴BP在上游和下游的强大支持，以及套期保值等多种风险锁定手段，对油品业务的前景表示乐观。另外，伴随公司资产整合步伐的加快，整体上市亦将进入实质性阶段，公司和其控股股东可通过对珠三角地区其他能源项目的整合，进入全新的发展阶段。
今日投资《在线分析师》显示，公司07-09年综合每股盈利预测分别为0.58、0.53、0.66元，对应动态市盈率为19、21、17倍。当前7位跟踪分析师中，建议买入和观望的各为4和3人，综合评级系数2.43。
主要风险：07年一季报经常性损益部分业绩下滑带来的负面影响。
